供應(yīng)方面，供給收縮政策執(zhí)行良好，剔除掉個別地區(qū)不定時限產(chǎn)政策對鋼市的影響，在持續(xù)較高的毛利刺激下，鋼廠日均產(chǎn)量被限制的跡象非常明顯，這顯示出政策的剛性和主基調(diào)沒有發(fā)生動搖。9月份****數(shù)據(jù)顯示，粗鋼日均產(chǎn)量為239.43萬噸，較8月份下降0.49個百分點，行業(yè)螺紋鋼毛利在800元/噸-900元/噸的高水平，較上月850元/噸-950元/噸環(huán)比略降50元/噸-100元/噸，變化不大。會員鋼企自今年4月以來，在螺紋鋼噸鋼毛利超過500元/噸關(guān)口后，日均粗鋼產(chǎn)量就一直維持在180噸-185噸的區(qū)間震蕩，即便三季度利潤持續(xù)上升至千元每噸，但期間產(chǎn)量提升幅度有限，對盈利的彈性較小。回顧歷史數(shù)據(jù)，會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)能突破170萬噸是在今年3月下旬，這和噸鋼毛利暴漲的時間節(jié)點一致，也是2010年螺紋鋼期貨上市以來的歷史****水平。在衡量利潤率和庫存水平后可以發(fā)現(xiàn)，2010年以來歷史性的高利潤和歷史性的低庫存水平是共生的，這表明行業(yè)供應(yīng)即便小幅增加，但是相對需求增速較小，供需格局已發(fā)生了質(zhì)的變化。跟蹤9、10月旬度高頻數(shù)據(jù)，國慶節(jié)長假后螺紋鋼總庫存連續(xù)兩周下降，和上海螺紋終端采購量的負相關(guān)性非常強?！　≡牧舷碌容^大，焦化廠增產(chǎn)幅度大于鋼廠，鐵礦石外礦發(fā)貨量和港口庫存水平波動一致，鋼價在如此高的利潤水平下，對上游成本的依賴程度趨弱。短期震蕩后，對鋼價不宜過分看空。